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掘金下半年A股投资路线!业绩增长持续性成军工板块择股核心考量,细分领域高景气有望延续

来源:科创联盟在线 时间:2023-06-25 04:00:02


(资料图片)

财联社6月23日讯(编辑 笠晨)2023年为“十四五”第三年,军工行业进入国防装备更新换代关键期。东莞证券吕子炜在6月8日发布的研报中表示,同时也是衔接2035年实现国防和军队现代化的关键时期。军工行业业绩逐步释放,景气度不断攀升。目前行业处于第一轮业绩兑现后的观望阶段,并伴随较为明显的估值下降。随着新型号产品不断推出,相信随着后续订单的增加,业绩驱动将贯穿整个“十四五”时期

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2023年国防预算增速再创新高,据新华网英文版报道,今年我国国防预算约15537亿元,同比+7.2%,增速同比提升0.1pct,军费同比增速连续3年提升,2023年军费增速创近4年新高。据政府工作报告,2023年GDP增速目标为5%左右,国防开支总体上与国家经济发展水平相协调,7.2%的国防预算增速保持适度增长。

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今年年初到6月2日,中信军工指数涨跌幅为0.74%,申万军工指数涨跌幅为2.46%,均跑赢同期沪深300指数-0.25%的跌幅。在27个申万一级行业中,国防军工指数排在第10位。东方证券王天一等人在6月14日发布的研报中表示,伴随十四五中期订单调整等因素落地,军工板块有望迎来新一轮景气周期

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截止6月6日,申万国防军工PE(TTM)为50.62倍,处于指数上市以来10.30%的分位水平,低于指数平均值76.52倍,行业估值已处于上市以来较低水平。展望整个“十四五”时期,在军用装备更新换代,民用需求不断放量的加持下,行业业绩将不断释放,行业估值有较大提升空间

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展望2023年乃至“十四五”后半程,业绩增长的持续性将成为当前军工板块择股的核心考量。中信证券秦培景等人在5月29日发布的研报中表示,军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段,特别是进入“十四五”期间,行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证,投资主线也转向“基本面驱动”为主导,同时国企混改正明显提速,进一步加强企业基本面韧性。随着武器装备的迭代更新以及自主可控的加速推进,同时中下游企业有望凭借更强的定价能力不断提升盈利水平,开启新的投资阶段。推荐军用通信、战场感知、航空发动机等“新领域”

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军工行业是典型的计划性经济行业,东莞证券吕子炜在6月8日发布的研报中表示,展望未来3-5年,为实现建军百年奋斗目标,行业具备军队需求确定性,预计军用领域将迎来长期高景气;民用方面,国产大飞机的商业应用不断推进,船舶长周期启动,同时,商业航天应用不断深化,商业化规模不断提升都为行业带来新的业绩增长点。2023年下半年,优先选择高景气,同时具备业绩增长持续性的飞机产业链、船舶制造、商业航天板块

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在军用通信方面,中信证券付宸硕在6月1日发布的研报中表示,较美军存在代差,互联互通宽窄带融合是升级趋势。频谱资源稀缺竞争激烈,低轨星座组网在即。受益于军用通信升级和相控阵技术应用,军用通讯产业链迎来明显拐点:推荐七一二、上海瀚讯,建议关注臻镭科技、铖昌科技。在航空发动机方面,分析师认为,航发是国家战略方向,产业政策支持力度大。航空发动机产业是军工行业未来最有发展潜力的细分领域之一,并将迎来至少5-10年黄金发展期。对于长坡厚雪的航空发动机产业:推荐中航重机、航发控制、图南股份。

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在战场感知方面,付宸硕认为,在军队信息化建设提速背景下,国内特种遥感软件行业将受益于:各军种战场感知能力迭代升级;战场感知需求向单兵武器装备下沉;各军种战场感知信息融合,迎来快速成长,预计“十四五”期间行业复合增速有望达30%+。现代战争体系下信息化装备仍存在较大缺口,特别是在战场感知领域:推荐振华风光、航天宏图,建议关注中科星图、高华科技。

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在飞机制造方面,吕子炜认为,目前我国军用飞机种类和数量与发达国家相比仍有较大的提升空间,军机换代需求将直接贯穿整个“十四五”时期。另一方面,民用飞机制造万亿市场值得期待,看好飞机产业链的投资机会。建议关注:中航西飞、中直股份、航发动力、航发科技、中航电子。在船舶制造方面,分析师认为,国际航运市场逐步回暖,民用船舶新一轮船舶周期已经启动,老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升,预计后续船厂利润将逐步释放。建议关注:中国船舶、亚星锚链。

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在商业航天方面,东莞证券认为,卫星产业对军事、经济、社会各方面有巨大的影响力和渗透力,卫星所提供的空间信息、时间基准信息是经济建设和社会发展必不可少的,基本覆盖到社会的各个方面,不仅有利于电信、广播、交通运输和农业等传统产业的结构升级,也能够加速新兴产业的发展。卫星产业已成为拉动经济增长的引擎之一。是现代信息社会的关键支撑技术,后续随着应用的不断普及,市场增量空间广阔。建议关注:中国卫星、华测导航。

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